项目投产宝丰能源业绩爆发在即 机构给予买入评级
文章来源：老客SEO
作者：老客SEO
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2019-10-12 15:25:40
继交出上市后首份靓丽的中报后，高端煤基新材料领军企业宝丰能源（600989）又迎来重大利好。公司二期项目焦炭气化制60万吨/年烯烃项目的后段——甲醇制60万吨/年聚烯烃项目（后简称为“后段项目”）近日投料一次开车成功，产出合格聚丙烯、聚乙烯产品。目前设备稳定运行，相关产品已经开始预售。
按照相关规划，后段项目设计年产能包括聚乙烯31.96万吨，聚丙烯31万吨，混合碳四8.57万吨，混合碳五2.62万吨，丙烷1.71万吨等产品。满产后，宝丰能源将实现约120万吨/年聚烯烃（聚乙烯60万吨/年、聚丙烯60万吨/年）生产能力，聚乙烯、聚丙烯产量将在现有基础上实现翻倍。
聚乙烯、聚丙烯的产能大幅增长将为宝丰能源四季度乃至明年业绩带来极大的想象空间。根据宝丰能源2019年中报，上半年聚烯烃装置产能利用率超过100%，板块实现销售收入近30亿元，产品基本实现零库存，吨毛利水平丰厚。因此，后段项目投产后，预计将能够给宝丰能源带来数十亿元的营收增量。
今年下半年行业将迎来聚烯烃项目密集投产，但整体来看行业需求仍然强劲。统计局近期数据显示，前8月塑料产品产量乃至出口总量同比增速均明显高于去年，加之未来家电出口、汽车轻量化方面聚烯烃产品仍有巨大的需求增长潜力。整体来看，聚烯烃行业需求仍在持续增长。宝丰能源在众多同业厂家中脱颖而出，项目率先按期投产，将在市场竞争中提前卡位，占得先机。
除后段项目开车成功外，前段项目——焦炭气化制220万吨/年甲醇项目也在积极迅速推进。宝丰能源表示，截至目前，前段项目进度已达80%，预计于2019年底前投产。按照宝丰能源招股书披露，宝丰能源二期项目全部投产后，将成为公司未来业绩的主要增长点，预计每年可增加营业收入57.67亿元，增加净利润11.83亿元。中信证券预测，项目达产后，根据目前焦炭及烯烃价格测算，预计全年将增加毛利润20亿元以上。
宝丰能源产能拓展的脚步并未止步于二期项目，公司目前正在规划三期项目，三期项目全部投产后，公司有望形成聚烯烃产能300万吨/年，聚乙烯150万吨/年，聚丙烯150万吨/年，以及甲醇1000万吨/年的产能，届时甲醇年产能约占全国甲醇年总产能的10%，聚烯烃相关产品产能约占到全国年总产能（包括各种生产工艺产生的双烯产品）的5%。此外，公司未来还有向苯乙烯、丙烯晴等精细化工产品拓展的可能性，中信证券认为，募投项目逐步满产叠加五年规划，将有望再造宝丰能源 。
中信证券10月9日发布宝丰能源烯烃项目投产点评指出，公司聚焦现代煤化工，自有煤矿、一体化联产构筑成本优势，募投项目叠加五年规划打开成长空间，维持目标价15元及“买入”评级。
