换图风波高管减持，四维图新路在何方

　　春节放假前最后一天，刚陷入特斯拉更换地图服务商风波的四维图新，又遭到公司十余位高管集中减持。

　　2020年1月22日晚间，四维图新发布减持股份预披露公告，包括公司副董事长、总经理、财务总监等十余位公司高管因个人资金需求拟减持不超过772.99万股公司股份，这也是继2019年4月以来公司高管又一次集体减持。受此影响，1月23日，也就是最后一个交易日，公司股价大跌5.86%，盘中一度接近跌停。

　　在包括高精度地图、车联网等领域广泛布局的四维图新，一度被资本市场所广泛看好。然而，终究在自动驾驶商业模式还未能真正落地之前，公司业绩在持续的刚性研发支出下持续承压。新年伊始，刚遭遇到特斯拉换图风波再遭高管减持，势必将引起市场更大的负反馈。

　　一、特斯拉改投百度门下 四维图新躺枪

　　2020年1月17日下午，特斯拉中国官微发文《小年，大惊喜》，宣布特斯拉地图数据服务商将更换为百度地图。因此，一直与特斯拉合作的四维图新被传“新被踢出特斯拉供应链”。

　　尽管公司在1月19日对此事进行了澄清，声明特斯拉仅仅是对于车载导航在线功能的调整， 并不涉及四维图新所提供的内置地图数据和服务功能，双方仍是合作伙伴。但受此事件影响，公司股价在周一（1月20日）大幅低开5%。

　　地图导航服务主要由底层数据、导航引擎、地图展现等多个模块构成，更换百度地图之前，特斯拉的地图数据来自四维图新，导航引擎则由特斯拉自己研发，地图展现等应用层面来自腾讯地图。

　　通过四维图新公告可知，在特斯拉车载导航的多个环节中，提供底层数据服务的图商仍为四维图新，但地图应用层面服务由百度地图取代腾讯地图，所以四维图新声称该调整对四维图新无影响。

　　截止目前，具备地理测绘甲级资质的公司仅仅20家，而真正可以全面提供底层数据并持续更新的仅有三家，分别是四维图新、高德地图和长地万方。其中高德地图已经被阿里全资收购，长地万方则是百度全资子公司。这也就是说，底层数据除了四维图新可以提供之外，百度也具备这个实力。

　　由于之前的腾讯地图底层数据是由四维图新提供，而百度地图则在2016年年底停止了与四维图新的合作。考虑到百度地图这两年的快速发展，四维图新的底层数据资源似乎不是一个很高的壁垒。若从这一点出发，未来特斯拉与百度地图合作之后，是否再使用四维图新的底层数据，将面临较大不确定性。

　　实际上，四维图新在2014年进入中国市场时，中国区导航地图供应商就是四维图新。四维图新不仅为特斯拉提供地图数据，还提供导航电子地图服务，用户可以通过这块为特斯拉量身定制产品直到特斯拉的充电站位置。

　　2017年3月，腾讯出资17.78亿美元收购特斯拉5%的股份，成为特斯拉第五大股东。而在这之前的2014年，腾讯已经成为四维图新第二大股东。因此，从腾讯角度出发，四维图新与特斯拉之间已经有了密切的交集。

　　2018年3月，由于四维图新所提供的地图导航服务体验并不是很好，特斯拉将地图服务商由四维图新更换为腾讯地图。自此，四维图新仍为特斯拉提供底层数据支持，而腾讯地图本身的底层数据也来自四维图新。

　　然而，更换为腾讯地图以后，特斯拉的导航服务仍被广大用户所诟病。2019年12月14日，特斯拉全球副总裁曾公开表示，对中国区车主所集中反映的地图导航不好用问题在加班加点进行改进。只是没有想到，最后是采用了更换地图服务商这种模式。

　　二、百度与四维图新 从队友到对手

　　在手机导航之前，出行导航主要是车载模式，四维图新与高德地图处于行业的双寡头垄断地位。随着智能手机的普及，手机导航开始快速发展。这时，高德地图在手机导航领域迅速跟进，四维图新则仍固守在数据服务的领域，开始面临高德强大的竞争压力，而伴随着百度向移动转型，百度地图与高德地图成为手机导航领域的双寡头。

　　敌人的敌人就是朋友，四维图新开始与百度进行全面合作。

　　资料显示，早在2009年，百度与四维图新就已经在电子地图数据领域进行合作，并于2013年达成合作协议。合作期间，百度旗下相关公司将获得四维图新的电子地图产品的授权使用。

　　然而，在位置服务战略远大的百度为了摆脱底层数据受制于人的状况，在2013年9月收购了同样具有地理测绘甲级资质的长地万方，开始向地图服务的上游布局。

　　2014年，四维图新接受腾讯入股，百度与四维图新的合作关系渐渐变得更加微妙。直到2016年12月31日，百度在与四维图新的合作协议到期后没有选择续约，双方合作正式停止。

　　2017年，四维图新曾一纸诉状将百度旗下的百度网讯、百度在线、百度云告上法院，声称双方在合作关系中止后，上述三家百度旗下公司仍旧擅自使用其涉案地图产品，索赔金额高达1亿元。截止目前，没有涉及此事的最终处理的公开消息，但双方交恶应是一个不争的事实。

　　因此，本次特斯拉非要放弃持有从股权关系上持有自身5%股权的腾讯而选择百度地图，非常值得玩味。对此，业内人士分析认为，特斯拉此举可能是为在自动驾驶方面与百度展开合作而提前布局。若这一推测成真，将是对同样布局自动驾驶领域的四维图新更大的打击。

　　三、自动驾驶业务遭遇重创

　　随着5G与AI的商用落地，自动驾驶高级别技术的落地就成为现实。对将自动驾驶技术作为标配的特斯拉而言，无疑要提前布局。百度在自动驾驶领的多年的积累，以及在高精度地图方面的优势，或成为特斯拉此番更换地图服务商重要考量因素之一。

　　早在2013年7月，百度就已经对自动驾驶业务展开布局，其所成立的北京深度学习研究院，正是百度自动驾驶项目的前瞻性研究机构。同一年，百度也成立了自动驾驶研发团队。截止到2019年11月，百度更是拿下的自动驾驶路测牌照总数占国内国全部获批自动驾驶路测牌照一半以上。

　　尽管四维图新也在自动驾驶领域有所布局，但更多集中在高精度地图领域。截止目前，特斯拉的自动驾驶技术仍不采用高精度地图方案。马斯克曾公开表示，高清地图是一个糟糕的主意，使整个自动驾驶非常脆弱。

　　尽管如此，特斯拉未来仍有可能改变技术方案而采用高精度地图，但就高精度地图领域，百度同样有着超前的布局。如此以来，四维图新被特斯拉所“抛弃”，就显得合情合理。

　　近年来，四维图新所重金投入的自动驾驶业务，但因为缺少有效的商业变现途径，正成为对四维图新业绩表现一个沉重的压力。

　　自2012年开始，四维图新就开始研发高精地图。2015年，四维图新开始组建自动驾驶团队，在自动驾驶领域的布局不断增加。但截止到2017年末，公司辅助驾驶与自动驾驶业务板块收入占比仅为2%。

　　2019年半年报数据显示，四维图新自动驾驶业务收入4831万，收入占比4.51%。

　　与此同时，四维图新研发投入却持续高企，近五年以来，公司研发收入所占营收比例维持在40%以上，公司常年位居研发投入营收占比最高的企业之列。

　　过重的研发费用以及商业变现途径的匮乏，造成四维图新有未来而无盈利的尴尬局面。数据显示，2018年度，公司扣非后净利润巨亏10.57亿元。2019年前三季度，公司扣非净利润-6141.55万元，同比暴跌209.73%，为公司上市以来首次单季度亏损。

　　尽管四维图新短期业绩不佳，由于自动驾驶未来广阔的空间，公司仍旧被部分投资者所看好，公司股票2019年全年上涨71.28%，并没有被业绩下滑所拖累。但本次特斯拉改投到百度地图门下，无疑是对四维图新自动驾驶业务的一大重创，并其未来的发展蒙上了一层阴影。