Aruze“疯狂”扩张，微软何时能比肩亚马逊？

在经过2019年上半年的强劲表现后，微软股票在过去三个月里有所横盘发展。这意味着，这家科技巨头即将发布的季度收益报告，可能会成为微软股价的下一个催化剂。

微软仍然严重依赖其传统的Windows和Office业务，这些业务已经得到了扩展和发展。这家总部位于华盛顿雷德蒙德的公司还在继续发展其游戏业务，以及Surface笔记本电脑和平板电脑等消费产品。

与大多数科技巨头一样，微软也通过收购实现了增长。其中包括2016年对商务社交媒体平台LinkedIn的收购，上个季度LinkedIn的收入增长了25%。2018年6月，微软还收购了开源软件巨头GitHub，仅在过去两年里就进行了十几次收购。

最重要的是，华尔街和投资者已经爱上了微软的云计算扩张。微软是该行业的第二大玩家，领领先于谷歌，仅次于亚马逊。

此外，与许多注重增长的科技公司不同，微软金融服务公司目前的年化股息为每股1.84美元，收益率为1.31%，而10年期美国国债收益率为1.75%。今年9月，该公司宣布今年将把季度股息提高11%，并启动一项新的400亿美元的股票回购计划。

价格和价值

我们可以从上面的图表中看到MSFT的股票在过去三年中有多强劲，上涨了143%。这超过了亚马逊(Amazon)的120%、苹果(Apple)的100%和Facebook的48%。

正如我们一开始提到的，该公司的股价在2019年也飙升了38%，而其行业的平均涨幅为17%。微软周四收盘报每股139.69美元，较52周高点下跌约2%。

尽管微软表现强劲，但微软的未来12个月Zacks一致获利预估市盈率为25.8倍，仍低于行业平均水平27.5倍。更重要的是，MSFT去年的股价高达30倍，两年期的中值为25.8倍。

第一季展望及展望

接下来，Zacks共识估计，微软到2020年第一财季的营收将增长10.8%，至322.3亿美元。投资者应该注意到，这是在去年同期19%的增长基础上实现的，并将略低于19年第四季度12%的增长。

总体而言，该公司2020财年的销售额预计将增长10.7%，2021财年的销售额预计将增长11%，达到1546亿美元。与2019年和2018年14%的销售增长相比，这些全年预期将有所放缓。但该公司2020年和2021年的收入预期却远高于2017年6%的增长、2016年2.6%的下滑和2015年7.8%的跃升。

在损益表的底部，微软金融服务公司调整后的季度收益预计将增长9.7%，达到每股1.25美元。上个季度，该公司的收益增长了21%，轻松超过了我们的季度预期。该公司的FY20每股收益预计将增长10.3%，2021年预计将增长12.8%。

云计算

随着华尔街将继续密切关注云计算部门，除了公司的销售和收益预期之外，关注云计算部门的前景也很重要。

以Azure为亮点的微软智能云预计将从去年同期的85.67亿美元跃升20.5%，达到103.26亿美元。这将超过上季度18.5%的智能云增长，以及2019年第一季度近24%的增长。

展望未来，微软2020财年智能云收入预计将激增18.1%，从2019年的38985美元增至460.37亿美元。这赶不上智能云在2019年21%的增长速度。然而，投资者应该高兴地注意到，这将超过2018年17.6%的扩张，并超过2017年9.6%的扩张。

底线

很明显，我们不知道华尔街会作何反应，微软可能达不到我们对云计算的预期。但该公司主要增长动力的持续增长，似乎有助于为业绩发布后的强劲增长提供支撑。

智能云预计将占该公司总收入的33%左右。尽管如此，该公司的其他两个部门，生产力和业务流程，以及更多的个人计算，最近也表现良好。

微软的Zacks目前排名第三(持有)，在我们的风格评分系统中，它的增长和势头都是“A”级，帮助它获得一个整体的“A”VGM分数。微软金融服务公司几乎从不错过底线的估计，在过去的四个季度中，它平均超出了我们的季度预测11.7%。

因此，那些能够承受买入股票的内在风险人，或许应该考虑一下微软，它的长期表现肯定不错。微软将于10月23日(周三)发布其2020年第一财季业绩。

作者：Benjamin Rains美股研究社（公众号：meigushe）