股价大跌、市值蒸发百亿，蘑菇街还能咸鱼翻身吗？

编辑 | 于斌

出品 | 于见（ID：mpyujian）

最近十年来，国内电商行业的整体面貌发生了翻天覆地的变化。遥看当年国内电商市场上的“百家争鸣”，淘宝、亚马逊、国美、京东、聚美优品、唯品会、蘑菇街、美丽说等等一众电商平台“音犹在耳”。如今再看电商行业势态，天猫、京东、拼多多“三分天下”的格局已然形成。

电商行业经过数年来的激烈厮杀，头部玩家的地位已经难以撼动，并且随着行业马太效应的显现，细分市场下垂直领域的电商平台也正愈发丧失话语权，它们的生存空间将进一步被压缩。

定位女性时尚领域市场的蘑菇街，就是这种“夹缝”中的存在。成立至今的9年时间里，蘑菇街历经数次转型却始终没有成效，连年的亏损也已经让它似乎快要走到了崩溃的边缘。

近期，股价大跌、市值蒸发上百亿的蘑菇街再一次成为舆论关注的焦点，蘑菇街在电商行业的发展愈发不被大众看好。按这样的形势发展下去，曾经意气风发要与淘宝一争高下的蘑菇街，也将如细沙一般淹没在历史的洪流中。

股价一路下滑，市值蒸发百亿人民币

互联网行业高速狂奔这么多年之后，目前已经开始慢了下来，于是就有了所谓的互联网行业“寒冬”一说。而2019年的电商行业在“寒冬”之下也是百般挣扎。整个电商行业都在讲“渠道下沉”、“社交电商”、“直播卖货”，唯恐晚一步就被后浪拍死在沙滩上。

显然，伴随着国内电商市场流量红利的消退，电商行业正由增量市场向存量市场转变，“躺着就能赚钱”的时代过去了。面对这种“流量焦虑”，行业巨头们都在费尽心机抢夺剩余的资源。

对比之下，在电商行业上一轮的“洗牌”中没能占据优势地位的小玩家们，面对这些问题将更加没有应对的资本，堆积的难题将成为它们身上沉重的负担，也让前方的路更加坎坷。

刚刚迈入2020年，电商行业的三大巨头天猫、京东、拼多多就又开始了“百亿补贴”年货节，以此来吸引消费者的眼球。看着巨头们之间互相较劲，可谓是热闹非凡。而再看看其他的小玩家，它们仿佛“霜打的茄子”蔫了一般，重大促销节点的声量明显有限，似乎只有在发布财报的时候才能吸引一波看客。

近期，蘑菇街发布的2020财年第二季度（2019年4月1日到2020年3月31日）财报引起了很多人的关注。

十分遗憾的是，本次蘑菇街发布的财报并没有什么值得喝彩的地方。上市后连续的营收下滑、经营亏损和净利润亏损让它十分“头疼”，再加上市值蒸发了上百亿、股价一路下滑，这些投资人“统统不想看到”的消息，成为蘑菇街本次财报的“核心看点”。

据公开财报显示，2020财年第二季度蘑菇街的总营收为1.98亿元人民币，同比下跌15.3%，成为上市以来单季度总营收的最低值。除此之外，其经营亏损高达2.24亿元，是2018财年第三季度以来亏损最高的一次；其净亏损高达3.26亿元，同比扩大80.75%。

另外，蘑菇街的股价也从曾经的最高点25.69美元/股下滑到了如今的2.52美元/股（截止到2020年1月14日收盘），跌幅超过九成；总市值从巅峰时期的30亿美元跌落至2.7亿美元，市值蒸发了上百亿人民币。

需要指出的是，从30亿美元的顶峰坠落谷底，蘑菇街仅仅只用了一年的时间。这不仅让人唏嘘，曾经强势的“时尚电商第一股”，如今竟如此“狼狈不堪”。

曾把上市当成“救命稻草”的蘑菇街，依然没能抓住生机

时间往前推，回望蘑菇街上市的历程，我们或许可以了解蘑菇街为何会变成现在这样。

蘑菇街诞生于电商行业发展的黄金时期，2011年，国内各种大大小小的电商平台如雨后春笋般迅速生长。彼时互联网红利爆发，蘑菇街也成为资本的宠儿。据公开资料显示，蘑菇街在2011年和2012年共计获得由贝塔斯曼、启明创投、IDG资本领投的2000多万美元融资。

然而好景不长，早期一直依靠引流至淘宝赚取分成收益的“导购平台”蘑菇街，在2013年遭到了淘宝的封杀，失去了淘宝平台的支持之后，蘑菇街陷入困境。

随后蘑菇街选择投入腾讯怀抱，与腾讯旗下的美丽说合并，试图与阿里系淘宝进行抗争。不过，与美丽说联合后的蘑菇街并没有形成自己的核心竞争力，反而在发展中迷失了方向。曾经依附于淘宝的两大平台，合并转型后却在和其他电商平台的竞争中节节败退。

一方面，市场上大量的资源已经被淘宝和京东牢牢握住，这种情况下与淘宝竞争的蘑菇街无异于以卵击石。另一方面，女性时尚领域细分市场下的同类电商平台如唯品会、聚美优品、小红书等相继崛起，这挤压了蘑菇街的生存空间。

根据蘑菇街此前发布的招股书可以看到，2018年第二季度，蘑菇街平台月度移动端活跃用户为6260万，主要为年龄在15至30岁之间的年轻女性。而此时针对女性领域的“她经济”已经成为众多平台争夺的焦点，蘑菇街已经不再是女性消费群体唯一的选择。

在“她经济”风口之下，淘宝、京东等综合型电商平台开设了专门针对女性的频道；小红书、唯品会则更垂直，平台定位直指女性电商。蘑菇街时尚内容导购优势被小红书取代，平价优势被唯品会替换，于是只能在夹缝中求生存。

回顾这一路的发展，蘑菇街不仅没能节节高升，反而一直处于落败的状态。一直到2018年，蘑菇街走进发展的死胡同，现金流萎缩难以维持运转，“一穷二白”的蘑菇街也在那时陷入融资困境。在这种情况下，蘑菇街才“迫不得已”选择了低调赴美上市“自救”。

此后，蘑菇街几经调整发行价，终于在2018年12月成功登陆纽交所。需要指出的是，在蘑菇街上市的当天，其股价便跌破发行价，这着实令人很尴尬。

而上市仅仅是其“自救”的开始，后来发生的我们也都看到了。被资本抛弃的蘑菇街，不仅没能“咸鱼翻身”，反而“病情”愈发严重。如今已经不再是那个资本满天飞的时代，不能盈利且亏损严重的蘑菇街，显然已经失去了资本的耐心。