市值蒸发45亿！这只快递股闪崩得很诡异

　　21Tech综合自：新浪科技、中国证券报、中国基金报（作者：安曼）、每日经济新闻

　　申通快递闪崩跌停

　　8月1日早盘，申通快递的股价直线跌停，市值蒸发了45.3亿元。截至下午收盘，报26.68元，总市值408.42亿元。

　　诡异的是，跌停之前，阿里刚确定在近47亿元入股后，再次追加近100亿元控股申通快递——这分明是个大利好，却没想到盼望中的数钱变成了输钱！

　　基本面一直稳中向上的申通快递，股价也已实现飞跃，从年初至今（8月1日收盘）累计涨幅已高达65.52%。而就在前几日，即7月26日，申通快递股价还曾创下年内新高，达30.64元/股。

　　阿里46亿元入股，申通实控人或将变更

　　申通快递7月31日晚间公告，德殷投资、实际控制人与阿里巴巴于近日签署《购股权协议》，赋予投资人或其指定第三方自12月28日起三年内（“行权期”）向德殷投资发出通知，要求购买德殷德润51%的股权以及恭之润100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的上市公司股份的权利（“购股权”）。在投资人或其指定第三方行使全部购股权的情况下，购股权的总行权价格为99.82亿元。

　　东北证券指出，按照购股权协议，阿里有望在行权期内获取德殷德润（持有申通29.9%股权）和恭之润（持有申通16.1%股权）的全部股权，在申通的持股比例将达到46%，成为其第一大股东。

　　这意味着，阿里巴巴未来或继续收购申通快递股份，如全部行权可能导致申通快递的实控人发生变更，申通也将成为第一家被阿里控股的快递企业。

　　实际上，早在今年3月，阿里巴巴就已经“动手”了。

　　申通快递3月11日公告称， 控股股东德殷投资及申通快递实控人与阿里巴巴签订了《框架协议》，若阿里最终按计划入股完成，其将间接持有申通快递14.65%的股权。 

　　四个月后，这纸收购协议最终完成，阿里如愿拿下申通快递约七分之一的股权。申通快递7月2日公告称，德殷控股已经将其持有的德殷德润49%股权转让给阿里并已经办理了工商变更登记手续。

　　申通创始人兄妹“撤退”？

　　如果上述购股权全部行使，阿里巴巴将支付99.82亿元；算上之前申通创始人陈氏兄妹转让股权获得的46.6亿元，他们套现总金额将达到146亿元之多。

　　那么，陈德军和陈小英为如今是打算功成身退了吗？

　　每日经济新闻记者致电上市公司证券部，对方称：“不方便解答，一切以公告为准。”

　　公开资料显示，陈小英出生于浙江桐庐县普通农家，后来创立了申通快递。《2019胡润全球白手起家女富豪榜》显示，全球最年轻白手起家女企业家，申通快递43岁的陈小英以90亿元的财富上榜。

　　二级市场为何不买账？

　　阿里打算控股申通，市场普遍解读为“利好”，券商也纷纷给予“买入”评级。

　　事实上，3月11日，申通快递宣布阿里将入股时，当天开盘申通快递直接涨停。然而，这次再获阿里投资，申通股价却闪崩跌停，实属反常。

　　有投资者纳闷到在股吧提问：“阿里入主难道不是利好？咋还跌停了？”

　　对此，有人解读为利好出尽、高位股下跌，以及阿里折价入股。从5月9日申通快递股价低点至今，公司股价已经上涨32%。

　　市场担心：申通成为下一个天天快递？

　　除了利空出尽，市场对申通未来还存在担忧。

　　有业内人士表示，快递业并不是有流量就可以做起来的生意。表面看起来，阿里有足够的流量可以导向申通快递，但是快递行业的运营却是错综复杂，尤其是加盟店的管理，让不少快递大佬们深感头疼。市场之所以不看好此次股权变更，主要是有天天快递的前车之鉴。

　　2017年，一直处于第一梯队末尾的天天快递曾经也打算像顺丰、申通、圆通、中通、韵达等公司上市，并着手做了准备。但是经阿里巴巴撮合，最终选择“嫁入”苏宁易购，苏宁物流以42.5亿全资收购天天快递。

　　苏宁在2018年内将原有物流业务与天天快递进行整合，在2019年苏宁方面首度披露了物流业务数字：2018年苏宁物流服务收入仅为28.01亿元，占营业收入比重为1.14%。而业务成本却猛增110.5%，2018年该项营业成本为36.12亿元，2017年该数字仅为17.16亿元。

　　不仅如此，天天快递的亏损还在持续扩大。根据苏宁2018年年报披露，天天快递去年亏损12.97亿元，而在2017年这一数字维持在个位级别，亏损5.81亿元。受此影响，物流服务毛利率从2017年的13.7%下降到2018年的-29.0%。

　　业内人士还表示，阿里和申通的三年之约随时有可能发生变化。在创始人去意已决的情况下，已经无心好好打理公司；而且申通快递在这两年的发展中，无论是规模还是营收能力都已经在“三通一达”中垫底。

　　阿里的物流“帝国”

　　回顾阿里巴巴在快递业的投资，2010投资百世快递并收购汇通，2015年入股圆通，2018年联合菜鸟等向中通快递投资13.8亿美元，持股约占10%。

　　自此，民营快递行业五大公司“三通一达、百世”（中通、圆通、申通、百世、韵达）中，仅剩韵达一家未接受阿里的投资，“三通”等均已纳入集团旗下的菜鸟智能物流网络中。

　　中国物流学会特约研究员解筱文表示，阿里入股“三通”，投资百世快递，此举目的是进一步强化菜鸟平台的线下支撑能力，增强阿里体系在快递物流领域的领导控制力。

　　华创证券研报认为，对于阿里而言，当前是继续投资快递较为理想的时点。原因如下： 

　　其一，通达系整体已经构成成本护城河，龙头集中可尽享电商红利；

　　其二，阿里的技术与生态赋能可以提高效率，通过进一步强化电商与快递的关联，增强自身对于竞争对手的优势；

　　其三，不排除在进一步整合过程中，打造快递航母级企业，降本增效，同时均衡价格关系。对快递以及整个行业带来利润率向上拐点。