核心本地商业具备长期盈利潜力

26 日，美团发布 2022 年第二季度及半年度业绩。今年第二季度，美团实现营收 509 亿元，同比增长 16.4%；净亏损 11.2 亿元，同比收窄 67%；调整后净利润 20.6 亿元，实现扭亏为盈。

本季度业绩提升背后，主要是美团采取了稳健的经营策略，追求高质量增长，有效控制成本端。销售成本率由去年同期的 71.4% 减少 2.0 个百分点至 69.4%，营销费用率也由去年同期的 24.8% 同比下降 7.2 个百分点至 17.6%。

“本季度，美团继续提质增效，各项业务均实现了高质量增长。”美团 CEO 王兴表示，“美团将坚定围绕‘零售 + 科技’战略，通过科技创新助力数字经济与实体经济深度融合，努力为中国经济稳增长多做贡献，帮大家吃得更好，生活更好。”

本地生活新路径：重新调整业务板块

值得注意的是，从今年第二季度开始，美团重新调整了各个业务收入的披露方式，将原来的“餐饮外卖、到店酒旅、新业务”三部分，调整为“核心本地商业”和“新业务”两部分。

调整后，核心本地商业包括原有的餐饮外卖和到店、酒店及旅游分部，以及美团闪购、民宿以及交通票务；新业务包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务。

财报显示，2022 年第二季度，美团核心本地商业分部收入由 2021 年第二季度的 337 亿元增长 9.2% 至 2022 年同期的 368 亿元，新业务分部的收入由 2021 年第二季度的 101 亿元增长 40.7% 至 2022 年同期的 142 亿元，在总营收中占比分别为 72%、28%。

对于如此调整的原因，美团 CEO 王兴在财报电话会上解释称，新的业务披露方式更能反映各个业务的经营策略、发展阶段及财务表现，也更好地与资源分配保持一致。

具体来看，餐饮外卖、到店酒旅是美团相对成熟的业务，在多年运营之后，已经取得了市场领先地位，同时还有完善的商业模式，也是公司营业利润和营业现金流的主要来源。此外，民宿和交通票务已经并入酒旅板块，美团闪购则复用了外卖的用户基础及配送系统，有同样的盈利模式和潜力，都属于到家范畴。

更重要的是，到家和到店业务在商家侧有天然的粘性，能够实现商家间的有效转化并有交叉销售的潜力。疫情之下，诸多平台到店商家因为线下经营活动受阻，转而向线上化转型。例如，今年四五月份，受疫情影响，一些无外卖运营经验的高端线下餐厅开始选择通过外卖方式服务消费者。仅 5 月 1 日当天，北京有 473 家餐饮商户通过绿色通道申请上线外卖，其中包括高星酒店和高端餐饮品牌；即时零售的本地供给，尤其是那些区域内有实体仓储和服务能力的零售商、品牌商或仓储网点等，还包括便利店、杂货店等小微业态，也包括了中大型商超，品牌线下直营店等，都纷纷上线外卖平台，加入即时零售业态大军。

而新业务板块，则均属于尚在探索中的新领域，运营链条都比较长，需要花更多时间对其商业模式进行迭代和优化。王兴称，未来将对每一项新业务的发展进行评估，进行相应的资源配置和投入。

实际上，阿里巴巴、京东等公司也多次根据业务发展状况调整了财报披露的口径和分部。比如今年 2 月，阿里巴巴公布 2022 财年第三财季（2021 年 10 月至 12 月）财报时，把原本核心电商的业务拆分为了四部分：国内电商、国际电商、本地生活和菜鸟，开始独立披露这四部分的利润表现。

美团将业务分为本地生活服务基本盘与探索业务两大类，有着类似的商业逻辑，从战略上来看也更为清晰聚焦。

外卖利润增长，行业进入成熟稳定阶段

餐饮外卖业务一直是美团的第一大营收来源，本季度，美团餐饮外卖业务受到疫情及管控措施的负面影响，尤其是在外卖订单量占比较大的部分一线城市。订单量在四月和五月受到严重影响，但在六月疫情得到有效控制后迅速恢复。

“尽管面临外部挑战，我们的餐饮外卖业务展现了韧性，且我们的高频用户在本季度贡献了更高的订单量。”美团在财报中称。

根据披露的数据，该季度美团餐饮外卖业务收入增速高于订单量增速，这意味着餐饮外卖业务的平均客单价提高；同时，餐饮外卖的经营利润和经营利润率同比和环比均有显著增长。

美团 CFO 陈少晖表示，一方面，这其中有着季节原因，二季度通常是外卖业务单位经济效益最好的季节。

以 2021 年为例，美团第一、三、四季度的外卖利润率分别是 5.4%、2.2% 及 6.9%，而二季度则为 10.4%。这背后就是季节性的原因，三、四季度因为极端天气的原因，美团为骑手提供的补贴更高，因此配送成本会更高。而二季度气候因素相对较好，这方面的影响较小。

另一方面，今年二季度疫情期间，大量中小商户暂时停止营业，而更多高客单价的餐厅上线外卖服务。与此同时，今年 6 月起美团与众多优质商家合作推出“必点榜”，并在多个城市提供全市范围的送货服务，也带动了本季度远距离订单的贡献占比。较高比例的高客单价订单推动了佣金和配送服务收入的同比增长，从而导致外卖的营业利润和营业利润率同比和环比均有显著增长。

陈少晖预计，随着的三、四季度订单金额更低的中小餐饮商家恢复营业，届时客单价或将有所下降。

而从外部来看，在经历十余年的快速发展后，外卖行业进入成熟稳定阶段，用户消费习惯逐渐养成，行业整体都告别了过往粗放的补贴方式。追求高质量的增长是外卖平台在新阶段的共同选择，竞争格局也变得更加理性，行业环境更加健康。

阿里巴巴最新一季的财报数据披露了饿了么单位经济效益转正的数据。并在财报中明确表示，饿了么单位经济效益转正，主要由于客单价同比提升，以及持续降低用户补贴所致。

即时零售需求爆发，成增长新动力

财报显示，今年第二季度，美团继续深入推进“零售 + 科技”战略，持续加大对于中国消费市场的投资力度。为满足国内消费者日益增长的即时性需求，美团依托各类实体经济市场主体，通过发展即时零售新业态，为中国消费者提供 30 分钟“万物到家”的商品和服务。

本季度，新冠疫情传播催化了消费者对实时配送服务的依赖，尤其是在紧急管控措施下，消费者必须在短时间内从本地商店快速储备生鲜食杂及生活必需品。财报披露，美团闪购延续了高速增长的趋势，用户数及交易频次的增长使得订单量显著增加，2022 年第二季度日均订单量达到 430 万。

在相关业务的带动下，今年第二季度，美团平台交易用户数同比增长 8.9% 至 6.847 亿，用户人均交易频次同比增长 16.2% 至 38.1 笔，美团平台年活跃商户数同比增长 18.5% 至 920 万，创历史新高。

持续增长的即时零售订单，也为本地实体商户的复苏和发展创造了新动能。今年 1 至 7 月，美团平台上的便利店和超市的交易量同比增长 54%，其中夫妻小店增幅达 110%。

王兴在财报电话会上表示，过去几年美团闪购已经建立了自己的核心竞争力，在配送方面复用了美团遍布全国的配送网络，也积累了行业最大的本地商户基础，拥有最多元的本地供给。

据悉，美团闪购在本季度还加快了创新模式闪电仓的覆盖速度，以满足年轻人更丰富、更具性价比的消费需求。与传统商店相比，闪电仓有更多元的品类选择和更有效的履约能力。截至 2022 年 6 月，美团闪电仓项目扩展到 100 多个城市，超 1000 个仓库。

王兴在谈及美团闪购长期目标时提到，美团闪购的长期单位经济效益潜力与外卖相似，相信它们能够在未来发挥更大的协同效应。